Dabar populiaru
Publikuota: 2015 sausio 22d. 17:48

Indrė Genytė-Pikčienė: ECB išmetė paskutinį savo kozirį – ko tikėtis mums?

Indrė Genytė-Pikčienė Ketvirtadienį vykusiame Europos centrinio banko (ECB) Valdančiosios tarybos posėdyje nuspręsta pradėti plataus masto kiekybinį skatinimą. Tai reiškia, kad ilgai dvejojęs ECB visgi buvo įspeistas į kampą ir priverstas spustelti eurų spausdinimo mašinos mygtuką.

Iš tikrųjų, trauktis nebėra kur. Jau užfiksuota defliacija – vienas iš Eurozonos chroniškos ligos simptomų. Krentant kainoms įkurti ekonomikos variklį darosi vis sunkiau, nes tiek namų ūkiai, tiek įmonės verčiau taupo ir išmoka skolas, nei vartoja ir investuoja.

Augimas išsikvėpęs net ir atspariuose Vokietijos ir Šiaurės šalių ūkiuose. Pietų valstybėms įsibėgėti trukdo milžiniškos skolos, struktūriniai barjerai, žemas konkurencingumas, didelis nedarbas ir politinis nuovargis dėl užsitęsusios fiskalinio diržų veržimosi politikos.

Visos šios aplinkybės nėra palankios racionaliems politiniams sprendimams ir atveria kelią į valdžią prasimušti populistinėms, eurokeptiškoms jėgoms. Tad, taip, metas ECB mesti paskutinį kozirį atėjo.

Kaipgi pinigų spausdinimo mašina veikia? Centriniai bankai imasi reguliariai ir dideliais mastais supirkinėti vertybinius popierius (įskaitant ir šalių Vyriausybių obligacijas) tuo į rinką įliedami milijardus eurų.

Kaipgi pinigų spausdinimo mašina veikia? Centriniai bankai imasi reguliariai ir dideliais mastais supirkinėti vertybinius popierius (įskaitant ir šalių Vyriausybių obligacijas) tuo į rinką įliedami milijardus eurų.

Dėl didėjančios eurų pasiūlos, jų vertė kris – euras ir toliau pigs kitų valiutų atžvilgiu, palūkanų normos išliks itin žemos. Tokios aplinkybės teoriškai turėtų išjudinti eksportą, o ilgainiui ir priversti augti vidaus vartojimą bei investicijas.

Tačiau kiekybinio skatinimo kritikai turi rimtų argumentų prieš šią politiką. Į rinką įliejami grynieji dažniausiai po ekonomiką pasiskirsto netolygiai. Kadangi ECB superkamus VVP turi turtingieji ekonomikos sluoksniai, tokia politika didina jų turimų pinigų kiekį ir verčia investuoti. O kadangi palūkanų normos labai žemos, investicijos dažniausiai krypsta į rizikingesnius vertybinius popierius ar nekilnojamąjį turtą. Dėl to susidaro palanki terpė pūstis turto burbulams.

Pristatytos kiekybinio skatinimo apimtys rinkos dalyvių nenuvylė: M.Draghi paskelbė, kad kas mėnesį Europos centrinių bankų sistema supirks vertybinių popierių už 60 mlrd. eurų ir visas skatinimo laikotarpis tęsis bent jau iki 2016 m. rugsėjo. Per šiuos 18 mėnesių Europos centrinių bankų sistema į rinką įlies daugiau nei 1 trilijoną eurų.

Akcentuotina, kad šis kiekybinis skatinimas pagrįstas rizikos tarp šalių pasidalinimu – atskirų šalių vertybinius popierius supirkinės tų šalių centriniai bankai. Jei kiekybinį skatinimą vykdytų tik ECB, sumažėtų rinkų spaudimas nedrausmingų šalių vyriausybėms įgyvendinti būtinas struktūrines reformas. Pietų šalių obligacijos ir taip neįtikėtinai išbrangę ir stipriai atitrūkę nuo makroekonominio fundamento.

Tiesiogiai ECB vykdomas kiekybinis skatinimas tik dar labiau paskatintų didesnių pajamingumų medžioklę ir iškreiptų rizikos suvokimą rinkose. Pasirinktas modelis užtikrina, kad nedrausmingų šalių rizika išliktų jų viduje. Tačiau lyg ir suteikia pretekstą abejoti Eurozonos vientisumo idėja.

Kaip tai paveiks Lietuvą? Pirmiausia, toliau pingantis euras šiuo metu ypač palankus kryžkelėje atsidūrusiems Lietuvos eksportuotojams.

Ar toks gydymas bus veiksmingas? Mūsų nuomone, net ir didelio masto kiekybinis skatinimas tiesiogiai nesprendžia pirminių Eurozonos problemų.

Vangios ekonominės raidos šaknys slypi prarastose konkurencingumo pakopose. Šiai ligai gydyti reikia chirurginės intervencijos – stiprios politinės valios ir veiksmingų struktūrinių reformų. Tuo tarpu kiekybinis skatinimas daugiau veiks kaip nuskausminamieji, padedantys kuriam laikui pamiršti apie ligą.

Kaip tai paveiks Lietuvą? Pirmiausia, toliau pingantis euras šiuo metu ypač palankus kryžkelėje atsidūrusiems Lietuvos eksportuotojams. Rusijos rinkai apsitvėrus embargo ribojimais ir pačiai ekonomikai balansuojant ant recesijos slenksčio eksportuotojai aktyviai stengiasi įsisavinti naujas geografines kryptis savo prekėms ir paslaugoms.

Pigi vietinė valiuta – privalumas, dėl to lietuviškos prekės tampa santykinai patrauklesnės ne euro šalyse. Antra, ekspansinė ECB pinigų politika reiškia, kad palūkanų normos išliks itin žemos dar ilgai. Tai labai palanku turintiems paskolas.

O baimes, kad tai gresia dar vienu kredito burbulu, sklaido labai atsargi tiek gyventojų, tiek bankų elgsena ir beveik neaugantys kredito paskolų portfeliai. Be to, tikėtina, kad ECB kiekybinis skatinimas išjudins kertines Lietuvos eksporto partneres ES: Vokietiją, kaimynines šalis, padės atsitiesti Suomijai. Lenkijos ir Švedijos centriniai bankai, tikėtina, paseks ECB pavyzdžiui ir neleis savo valiutoms stiprėti euro atžvilgiu. Tai sutvirtins ir šių Lietuvos rinkų paklausą mūsų eksportui.

Indrė Genytė-Pikčienė yra DNB banko vyriausioji analitikė

Pranešti klaidą

Sėkmingai išsiųsta

Dėkojame už praneštą klaidą

Naujienos

Aktualu

Saudo Arabijos sosto įpėdinio aplinkoje jau prieš metus kalbėta apie priešų žudymą

Auksarankio kieme – upelis. Smagu, bet nelabai: Višakio Rūda

Aktualu

„Le Monde“: Baltijos šalių prezidentus traumavo susitikimas su D.Trumpu

Aktualu

V.Ušackas: realūs galimi prezidentai – I.Šimonytė ir tas žmogus, kurį parems R.Karbauskis

„Ginčas“: Lietuvos rinktinės sąrašo dilema – paskutinis šansas D.Motiejūnui?

Aktualu

N.Maliukevičius: Maskvos ir Madrido bendradarbiavimas keltų grėsmę kovai su kibernetinėmis atakomis

Vardai

„Naktinės Personos“ sustabdė veiklą ir atsisveikina su gerbėjais

Interviu 24sek

Dominuojantis Mantas Kalnietis – apie Tony Parkerio žinutę ir ypatingą talentą

Vardai

Paskutinis „Mis Bumbum“ užpakaliukų konkursas baigėsi skandalingai: varžovė užsipuolė nugalėtoją

Gyvenimas

Medikai Benitai žadėjo neįgaliojo vežimėlį, o dabar moteris jaučiasi apgavusi senatvę – sukūrė neįprastą mankštą

Vardai

Mirė „Marvel“ komiksų legenda Stanas Lee

Aktualu

Švedijoje su atkimštu buteliu prie vairo įkliuvo lietuvis vilkiko vairuotojas

24sek

Du žaidėjus išskyręs Š.Jasikevičius džiaugėsi: „Mums reikėjo tokių rungtynių“

Gazas

Balsuokite ir išrinkite „Tautos automobilį“: elektrinė „Hyundai Kona“, galinti nuvažiuoti 470 km viena įkrova

Vardai

Advokato A.Bandžiaus naujos sužadėtinės gyvenime irgi netrūko dramų: su dukra teko bėgti iš Švedijos

Mokslas.IT

„iPhone XR“ apžvalga: kuklesnis, bet ne prastesnis, arba Kam mokėti daugiau?

24sek

M.Grigonio šou – lyderius namie palikęs „Žalgiris“ nušlavė „Dzūkiją“

Aktualu

Perlojoje paminėtos Perlojos Respublikos šimtosios metinės

Aktualu

Senka lemiamas laikas sutarti dėl „Brexit“

Pasaulis kišenėje

Atradimas Italijoje: alternatyva nuo žmonių dūstančiai Venecijai – Kjodža

Naujienos

Aktualu

Saudo Arabijos sosto įpėdinio aplinkoje jau prieš metus kalbėta apie priešų žudymą

Auksarankio kieme – upelis. Smagu, bet nelabai: Višakio Rūda

Aktualu

„Le Monde“: Baltijos šalių prezidentus traumavo susitikimas su D.Trumpu

Aktualu

V.Ušackas: realūs galimi prezidentai – I.Šimonytė ir tas žmogus, kurį parems R.Karbauskis

„Ginčas“: Lietuvos rinktinės sąrašo dilema – paskutinis šansas D.Motiejūnui?

Aktualu

N.Maliukevičius: Maskvos ir Madrido bendradarbiavimas keltų grėsmę kovai su kibernetinėmis atakomis

Vardai

„Naktinės Personos“ sustabdė veiklą ir atsisveikina su gerbėjais

Interviu 24sek

Dominuojantis Mantas Kalnietis – apie Tony Parkerio žinutę ir ypatingą talentą

Vardai

Paskutinis „Mis Bumbum“ užpakaliukų konkursas baigėsi skandalingai: varžovė užsipuolė nugalėtoją

Gyvenimas

Medikai Benitai žadėjo neįgaliojo vežimėlį, o dabar moteris jaučiasi apgavusi senatvę – sukūrė neįprastą mankštą

Vardai

Mirė „Marvel“ komiksų legenda Stanas Lee

Aktualu

Švedijoje su atkimštu buteliu prie vairo įkliuvo lietuvis vilkiko vairuotojas

24sek

Du žaidėjus išskyręs Š.Jasikevičius džiaugėsi: „Mums reikėjo tokių rungtynių“

Gazas

Balsuokite ir išrinkite „Tautos automobilį“: elektrinė „Hyundai Kona“, galinti nuvažiuoti 470 km viena įkrova

Vardai

Advokato A.Bandžiaus naujos sužadėtinės gyvenime irgi netrūko dramų: su dukra teko bėgti iš Švedijos

Mokslas.IT

„iPhone XR“ apžvalga: kuklesnis, bet ne prastesnis, arba Kam mokėti daugiau?

24sek

M.Grigonio šou – lyderius namie palikęs „Žalgiris“ nušlavė „Dzūkiją“

Aktualu

Perlojoje paminėtos Perlojos Respublikos šimtosios metinės

Aktualu

Senka lemiamas laikas sutarti dėl „Brexit“

Pasaulis kišenėje

Atradimas Italijoje: alternatyva nuo žmonių dūstančiai Venecijai – Kjodža

Vardai

Ypatingos

09:17
05:49

Gera keliauti kartu

Ko reikia šiuolaikiniam pirkėjui?

Mamos prieš meningokoką

Parašykite atsiliepimą apie 15min