Dabar populiaru
Publikuota: 2015 vasario 4d. 16:20

Johnas Hardy: Nuo Danijos iki Kinijos – visi fiksuoti valiutų kursai dėmesio centre

Johnas J. Hardy Fiksuoti valiutų kursai visame pasaulyje pateko į dėmesio centrą po sausio 15 dienos sukrėtimo valiutų rinkose, kuomet Šveicarijos nacionalinis bankas netikėtai atšaukė maksimalią franko (CHF) kainos ribą. Beieškant analogų Šveicarijos franko situacijai Europoje daugiausia dėmesio susilaukia dvi valiutos: Danijos krona (DKK) ir Čekijos krona (CZK). Spaudimas fiksuotam Danijos kronos kursui pastaruoju metu buvo toks stiprus, jog net tris kartus išprovokavo Danijos nacionalinį banką „Nationalbanken“ (centrinį banką) sumažinti palūkanų normas (iki dabartinių neigiamų 0,50 proc.) bei per sausio mėnesį valiutų rinkose parduoti, kai kuriais apskaičiavimais, apie 100 mlrd. Danijos kronų (13 mlrd. eurų (EUR) arba apie 5 proc. Danijos BVP).

Tačiau Danija nėra Šveicarija – Danijos krona prekiaujama nedaug, o investuotojų akyse ši valiuta nėra įgijusi „saugaus uosto“ statuso. Be to, didelė dalis Danijos pensijų sistemos turto yra denominuota užsienio valiutomis, tad danai kovos iš paskutiniųjų, siekdami išsaugoti jo vertę. Danijos iždas jau bendradarbiauja su „Nationalbanken“, pristabdęs ilgalaikį vyriausybės skolinimąsi, tokiu būdu versdamas norinčius įsigyti Danijos kronų investuoti į trumpalaikės skolos vertybinius popierius, kurie yra nepatrauklūs dėl siūlomos neigiamos grąžos. Galiausiai, Danijos krona yra paskutinioji antrojo valiutų kurso (ERM II) dalyvė, todėl fiksuotas kursas privalo būti palaikomas ir Europos centrinio banko jėgomis.

Čekijos krona, ko gero, yra įdomesnis atvejis. Jos kursas nėra fiksuotas euro atžvilgiu, tačiau Čekijos nacionalinis bankas yra paskelbęs minimalią 27 EUR/CZK kurso ribą.

Tokiu monetarinės politikos įrankiu centrinis bankas siekia išvengti defliacijos ir paskatinti Čekijos pramonę, kadangi jo nustatoma palūkanų norma nulio ribą pasiekė dar 2012 metų pabaigoje. Įkvėpimo minimalios valiutos kurso ribos nustatymui iš dalies buvo pasisemta iš Šveicarijos nacionalinio banko nustatyto EUR/CHF kurso apribojimo, kuris staiga nebeatrodo toks įkvepiantis.

„Reuters“/„Scanpix“ nuotr./Šveicarijos bankas „Credit Suisse“
„Reuters“/„Scanpix“ nuotr./Šveicarijos bankas „Credit Suisse“

Nors šiuo atveju spekuliuotojai turi daugiau šansų, vėlgi jie susiduria su mažomis prekybos dominančia valiuta apimtimis ir tvirtai nusiteikusiu centriniu banku. Be to, priešingai nei Šveicarijos nacionalinio banko atveju, čekai yra nurodę terminą, kiek laiko galios valiutos kurso apribojimas. Galbūt reikėtų tikėtis padidėjusio CZK kurso kintamumo Čekijos nacionaliniam bankui kitais metais mėginant panaikinti šį apribojimą? O artimiausiu metu rinkos spaudimą nustatytai valiutos kurso ribai galima bus įvertinti ketvirtadienį, kuomet centrinis bankas paskelbs naujausius užsienio valiutos atsargų duomenis.

Už Europos ribų pirmiausia dėmesį atkreipkime į naftą eksportuojančias valstybes, įsikūrusias Arabijos pusiasalyje.

Už Europos ribų pirmiausia dėmesį atkreipkime į naftą eksportuojančias valstybes, įsikūrusias Arabijos pusiasalyje. Su JAV doleriu (USD) fiksuoti šių šalių valiutų kursai turėtų patirti didelį spaudimą dėl smarkiai krintančios USD išreikštos naftos kainos. Tiesa, nepaisant to, jog stiprėjantis USD kelia riziką šių šalių ekonomikai, išryškindamas svaiginančio 2010-2013 metų periodo perteklius, kuomet nafta buvo brangi, o JAV doleris pigus, reikia nepamiršti, kad fiksuoti aptariamų valiutų kursai sunkius laikus yra išgyvenę ir anksčiau bei yra padengti milžiniškomis užsienio valiutos atsargomis.

Keliaudami dar toliau į rytus aptinkame svarbiausią pasaulyje valiutų santykį – aktyviai valdomą Kinijos juanio (CNY) ir JAV dolerio kursą. Pastaraisiais metais Kinija pagaliau pradėjo tvarkytis su didžiausiu kada matytu kredito burbulu pasaulyje, bet daro tai tokiu metu, kuomet JAV doleris, su kuriuo Kinijos valiuta turi stipriausią ryšį, yra stabiliai brangstanti valiuta, o Japonijos jena ir euras – antros pagal reikšmingumą juanio vertei valiutos – yra reikšmingai nuvertėjusios. Ar juanio devalvacija ne už kalnų?

„Scanpix“ nuotr./Juanis
„Scanpix“ nuotr./Juanis

Spaudimo požymiai jau matomi: USD/CNY kursui trūksta vos dalies procento iki dviejų metų augimo rekordo pasiekimo – nuo 1994 metų juanio devalvacijos neįvykusio reiškinio. Pasauliui reikėtų pasiruošti juanio devalvacijos pasekmėms. Ką tai reikštų?

Juanio devalvacija per visą pasaulį paskleistų naują defliaciją skatinančių jėgų bangą bei sukeltų nepakeliamą spaudimą jau ir taip drebančiai pasaulio valiutų sistemai. Tai greičiausiai būtų šiuolaikinės valiutų sistemos, gyvavusios nuo 1971 metų, kuomet Niksonui atsiejus USD nuo aukso žlugo Bretton Woods valiutų sistema, pabaigos pradžia.

Nemažiau svarbu, jog tai reiškia, kad Azijos valstybės, ypač Kinija, privalo pereiti prie naujo post-merkantilinio ekonomikos modelio, nepaisant to, jog valiutos devalvavimu jos iš visų jėgų stengiasi išsigelbėti nuo defliacija gręsiančio kredito burbulo sprogimo.

John J. Hardy, „Saxo Bank” Valiutų rinkos strategijos vadovas

Pranešti klaidą

Sėkmingai išsiųsta

Dėkojame už praneštą klaidą

Naujienos

Verslas

Iš Berlyno grįžęs palangiškis tęsia šeimos tradiciją pasitelkęs kavą

Aktualu

Ekonominės krizės vis labiau slegiami turkai skundžiasi aukštomis kainomis ir kaltina JAV

Aktualu

Indonezijos Lomboko salą sukrėtė naujas smarkus 6,3 balo žemės drebėjimas

Vardai

M.Petruškevičius svarsto paviešinti du prieš žmonas smurtaujančius žinomus vyrus: „Aš šokiruotas“

Sportas

Lionelio Messi magija tęsiasi – dublis ir „Barcelona“ pergalė

Verslas

Būstas, kurio stilistika nesilygiuoja į dabartinius dizaino standartus

Aktualu

Orai: Tik viena gaivesnė diena

Gyvenimas

Supermodelis Elle Macpherson – apie tai, kas padeda puoselėti puikią išvaizdą

Pasaulio savaitės įvykiai – įspūdingiausiuose kadruose (2018 rugpjūčio 12–18 d.)

Aktualu

Kėdainietės istorija gniaužia kvapą: gaisre palaidojusi namus ir mamą, vargsta dėl vandentiekio

Pasaulis kišenėje

Sustojęs laikas: Mirštančio Elėjos dvaro pakraštyje kvepia karališka arbata

Aktualu

Po avarijos automobilio iš Airijos vairuotojo ieško tarnybinis šuo

Pasaulis kišenėje

Už 8 val. kelio nuo Lietuvos – turistų dar neatrastas miestas lyg iš distopinės knygos

Sportas

Prisvilęs Cristiano Ronaldo debiutas Italijoje – mačo herojumi tapo ne jis

Vardai

Viktorija Siegel pasibaisėjo degalinės plovyklos paslauga: „Šitas plovimas vertas 17 eurų?!“

Gyvenimas

Unikali apklausa: koks seksas patinka šiuolaikinėms moterims ir kokius lūkesčius jos turi

Vardai

Eglei Jakštytei – 27-eri: apie gyvenimo vyrą, sielos miestą prie jūros ir naują etapą muzikoje

Aktualu

Lietuvoje vyks Specialiųjų operacijų pajėgų pratybos

Vardai

„Eurovizija“ 2019-aisiais Izraelyje – dar negarantuota?

Gazas

„Velomaratono“ metu Vilniuje – eismo ribojimai ir viešojo transporto pakeitimai

Naujienos

Verslas

Iš Berlyno grįžęs palangiškis tęsia šeimos tradiciją pasitelkęs kavą

Aktualu

Ekonominės krizės vis labiau slegiami turkai skundžiasi aukštomis kainomis ir kaltina JAV

Aktualu

Indonezijos Lomboko salą sukrėtė naujas smarkus 6,3 balo žemės drebėjimas

Vardai

M.Petruškevičius svarsto paviešinti du prieš žmonas smurtaujančius žinomus vyrus: „Aš šokiruotas“

Sportas

Lionelio Messi magija tęsiasi – dublis ir „Barcelona“ pergalė

Verslas

Būstas, kurio stilistika nesilygiuoja į dabartinius dizaino standartus

Aktualu

Kaune įšventinamas naujas vyskupas Algirdas Jurevičius

Aktualu

Orai: Tik viena gaivesnė diena

Pasaulio savaitės įvykiai – įspūdingiausiuose kadruose (2018 rugpjūčio 12–18 d.)

24sek

Ateities lyderiai? Europos čempionate dominavo Ą.Tubelis ir A.Marčiulionis

Gyvenimas

Supermodelis Elle Macpherson – apie tai, kas padeda puoselėti puikią išvaizdą

Vardai

Viktorija Siegel pasibaisėjo degalinės plovyklos paslauga: „Šitas plovimas vertas 17 eurų?!“

Aktualu

Kėdainietės istorija gniaužia kvapą: gaisre palaidojusi namus ir mamą, vargsta dėl vandentiekio

Pasaulis kišenėje

Už 8 val. kelio nuo Lietuvos – turistų dar neatrastas miestas lyg iš distopinės knygos

Sportas

Prisvilęs Cristiano Ronaldo debiutas Italijoje – mačo herojumi tapo ne jis

Gyvenimas

Unikali apklausa: koks seksas patinka šiuolaikinėms moterims ir kokius lūkesčius jos turi

Vardai

Eglei Jakštytei – 27-eri: apie gyvenimo vyrą, sielos miestą prie jūros ir naują etapą muzikoje

Aktualu

Lietuvoje vyks Specialiųjų operacijų pajėgų pratybos

Vardai

„Eurovizija“ 2019-aisiais Izraelyje – dar negarantuota?

Aktualu

Po avarijos automobilio iš Airijos vairuotojo ieško tarnybinis šuo

Vardai

Atgal į mokyklą

Parašykite atsiliepimą apie 15min